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        供應壓力增大 鋁錠去庫放緩

        來源:有色協會  日期:2020年07月09日  文字:【 加粗】【高亮】【還原
        電解鋁利潤高企刺激投產
        2020年新增鋁產能主要分布在內蒙古、廣西、云南等地,特別是西南地區的增量較為顯著。由于鋁價大幅上行,鋁錠利潤大幅增加,冶煉廠開始加速新投產、復產,供應端對鋁價上行存有壓力。
        百川資訊數據顯示,6月份,新投產企業有云南文山、廣元中孚、云南神火等,6月份新投產產能規模達到45萬噸,復產企業有重慶國豐、重慶天泰以及云南鋁業。目前,投復產產量雖未有釋放,但后期隨著更多產能的釋放,供應壓力不減。此外,如蒙泰、信發及希望等冶煉廠高位出貨意愿提升,廠內庫存不斷降低,發貨量增加。
        減產消息刺激氧化鋁價格上漲
        端午節后,北方兩家氧化鋁廠減產消息傳出,刺激市場情緒,議價及實際成交價格順暢上漲。而氧化鋁價格的漲跌主要靠供需驅動,當前,下游向上給予利潤依舊是后市看多最大的動力,但上漲幅度仍要關注實際市場供需關系的變化。從投產計劃來看,2020年下半年,氧化鋁投產壓力仍然較大,國家電投集團貴州遵義產業發展有限公司建成產能100萬噸,于4月29日開始正式投料投產,預期產品將于6月產出。魏橋集團(沾化)100萬噸產能待投產。廣西華昇新材料有限公司一期200萬噸產能或將于7月正式投產。從政策角度看,由于多數企業已經達到超凈排放標準,因此,2020年環保要求對氧化鋁的產量造成影響不大,預計今年至明年采暖季期間對氧化鋁市場供需關系并無較大改變。中期角度看,預計屆時供需格局下,邊際產能的減產將對價格僅起支撐作用,難言刺激鋁價大幅反彈。
        電解鋁供需分析及價格展望
        此前受鋁廠惜售、下游囤貨以及有部分替代廢鋁、終端需求整體向好等影響,鋁錠市場庫存仍在大幅去化,鋁價從二季度初開始至今延續強勢上行。由于當前按照鋁冶煉廠平均現金成本計算全國鋁廠已全面盈利,進口鋁錠不斷流入國內,冶煉廠開始加速新投產、復產,供應端對鋁價上行存有壓力。鋁錠進口利潤維持高企,近期,市場上馬來西亞齊力、印度韋丹塔、俄鋁等外來鋁錠流通量明顯增加。冶煉廠也加速新投產、復產,供應端對鋁價上行存有壓力。短期來看,鋁錠市場庫存仍看到拐點,加之美聯儲稱經濟恢復超預期且表示維持高度寬松的貨幣政策,市場情緒偏暖,對鋁價仍有一定支撐。中期角度看預計屆時供需格局下,邊際產能的減產將對氧化鋁價格僅起支撐作用,難言刺激鋁價大幅反彈,預計氧化鋁作為電解鋁最大的成本項對電解鋁的支撐力度或將邊際轉弱。
        建議繼續關注電解鋁去庫速度以及現貨支撐,預計在1.4萬元/噸關口,下游即將步入傳統淡季,加工企業訂單仍然不足。綜上,鋁價表現或略顯乏力。風險點在于各國出臺利好政策刺激,以及疫情悲觀情緒大幅釋放,鋁價下方仍有支撐。
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