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        價格暴漲,擁鐵為王?

        來源:和訊網  日期:2021年05月19日  文字:【 加粗】【高亮】【還原

        在需求端提振的同時,國內鋼鐵產業為了減排目標控制產量,從而進一步推動了價格的上漲。

        撰文/劉陽

        出品/每日財報

        “未來,產能就是利潤?!币晃粐袖撹F企業的老總自信滿滿的說到。

        誠然如此,2020年,鋼鐵行業的平均噸鋼毛利為296 元,而最新的數據顯示,五大產品的長流程噸鋼毛利已經攀升到1200元以上。

        01

        瘋狂的鐵礦石

        2011年,在中國四萬億基建的帶動下,鐵礦石指數曾創下每噸191.5美元的歷史天價,而現在,早就突破220美元了。

        究其原因,通脹是其中的一個邏輯,但更根本的恐怕是認為控制所導致的。

        目前世界上有四大鐵礦石巨頭,巴西的淡水河谷,澳大利亞的力拓、必和必拓和FMG,合計壟斷了全球一半以上的鐵礦石資源,其中澳大利亞是全球最大的鐵礦石輸出國。

        作為世界第一大鋼鐵生產國,中國生產了全世界一半的鋼鐵,是鐵礦石最大的買家,去年進口量達到11.7億噸,但在和四大礦企打交道的過程中屢屢被收割。

        2010年之前,鐵礦石的采購采用長協機制,但壟斷了鐵礦石資源的礦企不斷漲價,中國鋼鐵企業不得不每年多增加支出來維持經營,那么鋼鐵價格下跌,鐵礦石價格也保持剛性。

        此后,國際上改用普氏指數作為定價基礎,但這一指數更加不合理,極易被操控。

        2020年12月,中國鋼鐵工業協會副會長駱鐵軍就曾在公開場合表示,普氏指數已經偏離其初衷,與現貨成交樣本大幅脫鉤,高度依賴于期貨和掉期,用現貨小樣本確定指數再確定長協價格的定價機制,極易被操縱。

        這一說法并非抹黑鐵礦石巨頭,早在2019年,普氏62%鐵礦石價格的年內漲幅高達80%,市場給出的理由是淡水河谷發生礦難,鐵礦石減產。但現實情況是,發生礦難的鐵礦對全球鐵礦石供應的影響不足2%,而且后來的數據證明,憑借其他礦山的增產,當年鐵礦石產量還是增長的。價格并不能反應市場的合理供需情況。

        2020年,中澳關系緊張,鐵礦石再次飆漲,近期中澳關系再次降至冰點,鐵礦石瞬間暴漲,鐵礦石幾乎成了澳大利亞政治博弈的籌碼。

        為了不被“卡脖子”,中國已經在行動了。

        首先,加大對其他地區的鐵礦石進口,去年印度同期對華出口鐵礦石暴漲88%至4480萬噸,而今年3月還有510萬噸印度鐵礦石在中國港口卸貨,創下月度最高紀錄。

        此外,增加煉鋼原料來源,減少對鐵礦石的依賴。國家公布將在5月1日起調整部分鋼鐵產品稅費,包括部分廢鋼進口零稅費,日韓2國送上大單:再生鋼鐵原料接近9000噸。

        鐵礦石價格的飆升是鋼鐵價格上漲的一個重要原因,但不是全部原因。

        02

        需求回暖,限產升級

        鋼鐵是一個具備強周期屬性的行業。按照統計學規律,中國的庫存周期一般為40個月,2019年年底是上一輪庫存周期的終點,新一輪補庫存周期本應接棒啟動,但卻被疫情打斷。直到去年二季度,壓抑的需求開始集中釋放,自此,鋼鐵內需的同比增速始終保持在兩位數。外需復蘇是在去年四季度,風向標是美—中鋼價價差在2020Q3見底(-$90/噸)后快速反轉,并在今年一季度創出+$450/噸的歷史新高。

        在需求端提振的同時,國內鋼鐵產業卻在政策的指引下控制產量,目的是進一步減排。

        2021年2月,中鋼協發布《鋼鐵擔當,開啟低碳新征程——推進鋼鐵行業低碳行動倡議書》,鋼鐵行業進入低碳元年。

        作為工業部門第一大碳排放來源,鋼鐵行業碳減排是我國實現碳中和目標的重要一步,且產量削減是鋼鐵行業最為有效的減排手段。

        3月19日,唐山市率先發布減產通知,要求東華鋼鐵等七家鋼鐵企業上半年執行限產50%的減排措施,下半年執行限產30%,另外還有16家鋼鐵企業全年執行限產30%的減排措施。山東省則要求在2021年12月底前,淘汰煉鋼產能465萬噸,煉鐵產能507萬噸,關停退出地煉產能780萬噸,焦化產能180萬噸,以降低相關污染物排放。

        中泰證券在最新的報告中支出,在產能過剩條件下的區域性限產,是不會帶來總產量下滑的,因為閑置產能會彌補限產區域的減量,這種情況下,總產量由需求決定。3月份內外需旺盛,且處于旺季,由此推動鋼產量出現明顯提升。唐山、邯鄲限產后,目前行業產能已不再過剩,如果后期限產政策進一步加劇那么確實有可能達到壓縮總產量的效果。

        此外,工信部近日發布的《鋼鐵行業產能置換實施辦法》顯示,自2021年6月1日起,無論建設項目屬新建、改建、擴建還是“異地大修”等何種性質,只要建設內容涉及煉鐵、煉鋼冶煉設備地點、型號、規模等任一變化的,須實施產能置換,而且大氣污染防治重點區域嚴禁增加鋼鐵產能總量。

        機構測算的結果顯示,2021年,國內鋼鐵行業的供需缺口將達到3000萬噸,行業供需格局發生了根本性的轉變。

        全球范圍內掀起了鋼鐵熱,摩根士丹利將美國鋼鐵公司評級從“持有”上調至“增持”,目標價從24美元上調為32美元。

        展望未來,低碳是鋼鐵行業的必由之路,而電爐鋼的碳排放量相較長流程高爐煉鋼約低30%,目前電爐鋼在世界上的平均占比已經達到28%,而中國只有10%左右,成本高是主要的阻力。不過隨著鐵礦石價格的不斷攀升,高爐煉鋼的成本優勢在下滑,電爐鋼的吸引力得到提升。

        其次,以廢鋼為原料的電爐鋼可以在一定程度上減輕對鐵礦石的過度依賴,符合國家目前的政策導向,因此關注相關結構性的機會。

        圖片素材來源于網絡侵刪

        END

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